金融大鱷沃爾特，有其體育投資生意經(jīng)。
文|榮智慧
體育大生意特約作者
NBA洛杉磯湖人隊要換新老板，估值至少100億美元，即將創(chuàng)下世界紀錄。3月時，波士頓凱爾特人隊計劃出售，估值才61億美元。
賣家是巴斯家族的話事人珍妮·巴斯。正如絕大多數(shù)“二代”都逃不掉“變賣祖產(chǎn)”的命運，珍妮·巴斯先放手為敬，但未來幾年依然會掌控湖人管理層。
買家是金融大亨馬克·沃爾特，收購體育資產(chǎn)頗有心得。沃爾特在2012年“一戰(zhàn)成名”——砸下21.5億美元收購MLB弱旅洛杉磯道奇隊，苦心經(jīng)營。道奇隊兩度奪得MLB總冠軍，2025年估值54億美元。
沃爾特經(jīng)營道奇隊，最大的成功經(jīng)驗就是敢于花錢。2023年，他用10年7億美元的天價合同簽下日本球星大谷翔平。這筆交易甚至在中文輿論場構(gòu)造出大谷翔平是否“亞洲體育GOAT”的話題。
新老板入主，湖人隊球迷舉手相慶，“可等來一個有錢人”：這位有錢人有望帶領湖人隊沖擊NBA總冠軍，讓詹姆斯和東契奇身邊再添幾位星光熠熠的球員。
從此，大洛杉磯硝煙再起。而有錢人的“生意經(jīng)”，從來不簡單。
百億美元，湖人易主
美國東部時間6月18日，美國知名籃球記者沙姆斯·查拉尼亞爆料，巴斯家族有意以約100億美元估值，將洛杉磯湖人隊的多數(shù)股權(quán)出售給馬克·沃爾特。這筆交易一旦達成，將創(chuàng)造有史以來美國職業(yè)體育股權(quán)出售的最高價格紀錄。巴斯家族可能保留略高于15%的股權(quán)，珍妮·巴斯將在未來幾年繼續(xù)管理球隊。
46年來，湖人隊屢創(chuàng)輝煌：17個NBA總冠軍，僅次于波士頓凱爾特人隊。從威爾特·張伯倫、“魔術(shù)師”約翰遜、阿卜杜勒·賈巴爾、沙奎爾·奧尼爾、科比·布萊恩特，到勒布朗·詹姆斯和盧卡·東契奇，湖人隊已成江湖傳奇。
1979年，杰里·巴斯花了6750萬美元買下湖人隊，其中還“打包”了洛杉磯國王隊和論壇隊。2013年，杰里·巴斯去世，湖人隊的所有權(quán)進入了6個子女名下的信托。宮斗不斷，官司打了一輪又一輪，最后珍妮·巴斯掌握控制權(quán)，把擔任執(zhí)行副總裁的兄弟吉姆·巴斯趕出門。
珍妮·巴斯出售球隊，不可避免地受“祖產(chǎn)分割”等復雜因素影響。而且，NBA球隊的老板心知運營球隊是“虧本買賣”。NBA的收入分成制度，一般球員和老板五五分，而老板那一半里，要支付非球員員工的工資、體育場館租賃費等費用，剩下的才是老板的利潤。總之，贏球虧本也很正常。
珍妮·巴斯觀賽道奇隊賽事
過去數(shù)年，湖人隊很“摳門”：無論是教練工資、高管工資、醫(yī)療服務、第二輪選秀權(quán)還是其他運營業(yè)務，投入都不算大。只有2024—2025賽季東契奇的加盟，讓湖人隊不得不掏出“頂薪合同”。
在珍妮·巴斯的周圍，出售球隊者不乏其人。馬克·庫班在2023年以35億美元價格賣掉達拉斯獨行俠隊多數(shù)股權(quán)，維克·格魯斯貝克在今年3月同意以61億美元賣掉波士頓凱爾特人多數(shù)股權(quán)。
“魔術(shù)師”約翰遜也推波助瀾。
作為13年職業(yè)生涯全部奉獻給湖人隊的“老湖人”，他3次當選NBA最有價值球員、3次當選NBA總決賽最有價值球員、12次入選全明星陣容，帶領湖人隊五度奪得NBA總冠軍。如今約翰遜不再以“防治艾滋病”的公益身份示人，而是一位成功企業(yè)家。2012年，他與馬克·沃爾特、斯坦·卡斯騰等人組建“古根海姆棒球管理集團”，花21.5億美元“天價”買下洛杉磯道奇隊。
約翰遜和珍妮·巴斯素來交好，吉姆·巴斯前腳剛走，珍妮·巴斯就派約翰遜接任。經(jīng)過他的“牽線”，馬克·沃爾特和合伙人托德·伯利于2021年就已入股湖人隊，拿下27%的股份，并擁有“優(yōu)先談判權(quán)”。當時球隊估值只有50億美元。
馬克·沃爾特是NBA球隊老板眼里最合適的買家之一：懂行，不至于糟蹋了“父輩心血”。由于道奇隊“逆天改命”的成功太過耀眼，以至于不少MLB球員都眼紅道奇隊的同行“找到了天堂”。
有球迷在論壇上引用曼城主教練佩普·瓜迪奧拉的名言，來證明湖人隊賣給“鈔能力”金融家前途大好：“我需要那個，我們需要那個。”
有錢人的生意經(jīng)
馬克·沃爾特背后是古根海姆家族。這是個猶太家族，20世紀在北美和南美靠采礦起家。一戰(zhàn)后，家族成員“洗手上岸”，開始投資藝術(shù)、航空、醫(yī)學和文化。
沒人知道沃爾特是如何進入古根海姆家族視線的。1996年，沃爾特在芝加哥創(chuàng)立了房地產(chǎn)公司“自由互惠公司”。2000年，機會忽然來了。古根海姆家族繼承人之一彼得·勞森-約翰遜二世成立的古根海姆合伙公司，做金融服務，找沃爾特擔任CEO，他從中結(jié)識了未來的合伙人托德·伯利。
彼得·勞森-約翰遜二世是典型“世家子弟”，出了一本回憶錄《成長中的古根海姆》，記敘祖父、表弟創(chuàng)立古根海姆藝術(shù)館、網(wǎng)羅世界頂級藝術(shù)收藏品的事跡，還回憶了自己年輕時的采礦生涯。書的封面，毫無疑問也是“貴族”最愛的祖先肖像畫。
加入古根海姆合伙公司，沃爾特就開始了保險生意。他的“自由互惠公司”也成為古根海姆合伙公司的子公司，轉(zhuǎn)行搞投資、賣保險。保險越做越大，公司也互相“嵌套”——他在2012年成立了TWG全球股份公司，自己擁有21%股份。TWG旗下還有Group 1001，后者旗下還有多家保險公司。
保險生意又是怎么與體育生意掛上鉤的呢？
據(jù)沃爾特合作多年的托德·伯利透露，銷售年金的保險公司特別需要高流轉(zhuǎn)的現(xiàn)金流。年金保險和人壽保險正相反，人壽保險保的是“人沒了，錢沒了”，而年金保險保的是“人活著，錢沒了”。
像沃爾特做的年金產(chǎn)品，通常是投保人預付一筆現(xiàn)金，然后保險公司一般在其退休后、每年固定返還一筆錢給投保人。這個周期很長，比如投保人距離退休可能還有好幾十年。所以，這類保險公司必須保證自己能存在好幾十年，還能按時付費——用術(shù)語說，就是“長期財務穩(wěn)定”“手里有能支付的現(xiàn)金”。
因此，保險公司喜歡投資高現(xiàn)金流的公司，源源不斷的現(xiàn)金可以保障保險產(chǎn)品的兌付。沃倫·巴菲特旗下的保險公司也用同樣的辦法，但是不靠球隊，靠的是卡車加油站、番茄醬店鋪等“普通業(yè)務”。
古根海姆投資公司
圖：古根海姆公司官網(wǎng)
沃爾特的大膽就在于，十幾年前就認定買球隊是筆好生意。當然他也可能受到了中東國家的啟發(fā)，畢竟阿聯(lián)酋阿布扎比財團收購英超球隊曼城、卡塔爾拿下巴黎圣日耳曼足球俱樂部7成股份都比沃爾特買道奇隊早了一些——只是土豪未必在意收益罷了。
2011年，前老板弗蘭克·麥考特卷走上億美元的收入，任由道奇隊申請破產(chǎn)。2012年，沃爾特和“魔術(shù)師”約翰遜等人組建古根海姆棒球管理公司，花市場預測的兩倍價格——21.5億美元收購道奇隊。
當時業(yè)界普遍認為，體育特許經(jīng)營權(quán)、或者說球隊屬于風險較高的資產(chǎn)。高風險資產(chǎn)不一定給保險公司帶來豐厚現(xiàn)金，還可能把保險公司拖下水。
但是道奇隊出奇爭氣。第二年就拿到了更高的電視轉(zhuǎn)播費，并在高管團隊領導下成為棒球界“最具競爭力的球隊”，2020和2024年奪取總冠軍。收入高了，工資也高了，球員合同金額連年高漲，2023年更是創(chuàng)下11.45億美元的合同“紀錄”，吸引更多球星加盟。
球隊火了，反過來又給保險公司打廣告。
只要有沃爾特的球隊在，現(xiàn)場就能看到沃爾特的保險品牌。
關鍵是，沃爾特擁有的可不止一家道奇隊。他投資的對象還有一大堆車隊，如凱迪拉克一級方程式車隊、Andretti Global等；WNBA的洛杉磯火花隊；北美頂級職業(yè)女子冰球聯(lián)賽——職業(yè)女子冰球聯(lián)盟；英超俱樂部切爾西、法甲俱樂部RC斯特拉斯堡。他也贊助過2018—2019PSA世界壁球錦標賽，發(fā)出了歷史上最大的贏家獎金100萬美元。現(xiàn)在，“沃氏體育”版圖上又將增加NBA湖人隊。
當然，并不能說沃爾特的生意經(jīng)萬無一失。據(jù)不少公開調(diào)查顯示，沃爾特的保險產(chǎn)品和其他絕大多數(shù)金融產(chǎn)品一樣，都是一個套一個、包裝精美的“套娃”，肯定算不上優(yōu)質(zhì)，但一時也還沒到“爆雷”的時候。
古根海姆合伙公司雇傭的高管都是摩根大通、阿波羅全球管理、高盛、雅虎出來的老金融人，應該有能力為“不爆雷”貢獻力量。
湖人模仿道奇？
沃爾特肯定要讓湖人出成績。湖人隊本來實力也強，只要能按“該有的樣子花錢”，也不愁教練組、醫(yī)療組和球員的檔次“更上一層樓”。
即使NBA和MLB制度完全不同，沃爾特管理道奇隊大概有四條經(jīng)驗，沒準可以套用到湖人隊身上。
首先，是雇用最優(yōu)秀的人才。
沃爾特組建的道奇隊團隊，包括前亞特蘭大勇士隊的高管斯坦·卡斯騰和前湖人球星“魔術(shù)師”約翰遜，這個頂層團隊已經(jīng)相當內(nèi)行。此外，沃爾特還聘請前坦帕灣光芒隊的安德魯·弗里德曼擔任運營總裁。
弗里德曼又懂金融數(shù)據(jù)分析，又懂市場，能在預算內(nèi)靈活調(diào)動一切資源，保質(zhì)保量完成任務，就像電影《點球成金》里的主人公比利·比恩。弗里德曼又找來一票高素質(zhì)管理者，共同維護、組織道奇隊“不走樣”。
其次，是在數(shù)字化管理層面保持領先地位。
弗里德曼也是金融業(yè)出身，給道奇隊帶來了數(shù)據(jù)分析的能力。球隊的運營建立在概率分析、預測建模、大膽采用新技術(shù)的基礎上，比如道奇隊經(jīng)常使用新技術(shù)采集生物學、力學和運動機能學的數(shù)據(jù)來識別球員、解鎖球員的潛能。
簽約大谷翔平是沃爾特運營道奇的經(jīng)典手筆
其實不是所有新嘗試都有回報。道奇隊曾開辦一個“替補跑壘員”（Pinch runner）學院，打算培養(yǎng)成績不行的盜壘手，但最后也不了了之。但不斷的嘗試可以避免“成功陷阱”和方法僵化，管理者得以不斷突破界限，發(fā)揮創(chuàng)意。
再次，是發(fā)揮財務實力。
道奇隊有錢，可以簽下更多的明星球員。
自沃爾特2013年開始管理第一個完整賽季，道奇隊9次在MLB揭幕戰(zhàn)工資單上排名前二位，一直也沒低于前五名。雖然NBA有嚴格的控制支出制度，但如果給湖人隊員工打造個性化的發(fā)展計劃，也有很多財務激勵的可能。
最后，是老板本人保持低調(diào)。
就算領導MLB最成功的球隊，沃爾特本人也沒上過頭條新聞。他不會在社交媒體發(fā)什么驚人之語，也沒有屢屢向媒體“爆料”的子女。
沃爾特有一套自己的原則。即使弗里德曼功勛顯著，但沒能帶領道奇隊拿下總冠軍，沃爾特還是解雇了他。沃爾特能識人，能用人，但在目標沒達成的情況下也會堅持賞罰分明，推動球隊走向最終的目標——勝利。
湖人隊需要這樣的老板。
球迷的共識是，如果湖人隊沒有勒布朗·詹姆斯和安東尼·戴維斯，湖人隊恐怕是過去10年聯(lián)盟最差的球隊之一。現(xiàn)在有錢的老板來了，是時候“大干一場”了。
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